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秦小明:胀 难受 缩 也难受

2020-01-02 14:04:36 阅读量:3187

摘要:

  • 最近有一些重要的数据公布,统一说几句。首先是9月份的金融数据,看起来超了很多预期,但实际仅为边际小幅改善。这样的数据组合其实是非常难受的,我此前写文也多次讨论过“智障”这种经济象限:胀很难受,缩亦很难

最近,一些重要数据已经公布。让我们一起说几句话。

第一个是9月份的财务数据,这似乎超出了许多预期,但实际上只是略有改善。金融数据的绝对值经常波动很大,包括市场的预期值,这也是分析师随机射击的结果。

因此,看待财务数据最重要的角度不是绝对数据的单周期变化,而是m2存量余额的同比增长变化,两者都略有改善。社会融资从10.7%到10.8%,m2从8.2%到8.4%。水仍在释放,但水量有限,不能成为当前市场交易的主要矛盾。

但话说回来,金融数据的小幅改善仍为一些资产的价格提供了一些支撑。例如,如果股市没有这样的改善,估计这两天的跌幅不会那么轻微。

第二组数据是价格数据。

Cpi保持在3.0%的高位,而ppi继续收缩到-1.2%。这种数据组合实际上非常不舒服。在我之前的文章中,我也多次讨论过“智力残疾”的经济象限:扩张非常不舒服,收缩也非常不舒服。

如果通货膨胀,这意味着人们的钱包被被动地转移,生活费用会更高,他们的幸福会更低。在工业领域,收缩最终会通过产业链的传递导致普通人收入的减少。扩张和收缩挤压了居民的钱包,可以说是“齐头并进”。收入越少,支出越多,人们自然会越不开心。

这种扩张和收缩,对应于金融市场,更加明显。如果这种情况继续下去,股票肯定不会好,工业产品也不会好,农产品和贵金属会更好,债券将陷入困境。最后,每个人都发现现金已经成为最可怕的资产。这些教科书逻辑一直是交易中最伟大的心智技能。不要放弃近求远,而要放弃原求终。用心体验,等待合适的时机,然后去实现它。我特别提醒训练营的学生要仔细理解这篇文章的意思。

第三个数据显示,央行的mlf今天继续维持利率不变,没有降息。

事实上,这与我们一直在分析的逻辑是一致的。为什么要降息?因为金融市场已经等得太久了?还是我们的经济真的需要降息?显然,这是人民的“方向”。事实上,经济形势没有给降息留下太多空间。如果经济继续在“弱智”象限运行,降息的结果不是解决“收缩”问题,而是进一步推高“通胀”,这无异于火上浇油。

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